2年前 (2015-06-29)  有观点 |   抢沙发  12 
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从来就没有什么救世主也不靠神仙皇帝;

要创造人类的幸福全靠我们自己;

我们要夺回劳动果实让思想冲破牢笼;

快把那炉火烧得通红趁热打铁才能成功!

谈股市话题之前,击哥先唱一段《国际歌》。按照击哥的个人爱好,是讲个段子来开头,但是今天不合适,太俗了,几乎所有的微信号都在讲股市段子,还是唱个歌儿表心迹吧。

从上周开始,牛了大半年的内地A股市场突然表露“熊迹”,短短一周多的时间里,不仅指数连跌,而且创下多个近年来的纪录,如单周跌幅第一、平均股价单日跌幅第一等等。几乎所有投资者在一时间都懵了,纷纷开始为牛市思考哲学问题:牛市还在吗?牛市为什么在?牛市要去哪里?

大约在上个周末,也就是当A股刚刚创下7年来最大单周跌幅后,人们找出一系列暴跌的元凶,计五大条:IPO抽血严重,证监会查处场外配资,货币政策宽松不如预期,官媒不再唱多股市,六月份是银行调整货币的窗口期。幸好,这次没有重播“丁蟹”。

随后,很多市场分析人士开始安慰股民:第一,IPO抽血完毕,本周资金回流;第二,查配资虽然是短期利空但证监会很可能会出其他利好呵护;第三,确实五月份没有降息降准,但没准六月份就要来事儿;第四,一报一社虽然闭口,但证券四大报却同一天发文说改革牛还在;最后一条更不必担心,反正银行六月份已经调完。

这一系列话语,回答了第一个问题,牛市还在;同时,这套话背后的逻辑回答了第二个问题:本轮牛市逻辑还在,只是政策最近有些转向,只要管理层“回到正轨”,创新高只是时间问题。

击哥以为,正是这种似是而非欲说还羞的神棍逻辑,耽误了普通投资者在端午节后前三个交易日内逃离股市的“黄金72小时”,从而演变成一场集体被“打闷棍”的惨剧。

一场资金推动型的击鼓传花运动,这是击哥对刚刚过去的那轮牛市的定义。它是过去一年里,中国政府推动的几乎是史上规模最大的货币宽松运动的副产品,但它根本不是货币宽松的目的,而这中间的分野几乎被绝大多数财经评论者刻意混淆了。

因为资金的溢出,导致居民存款(包括货币基金等)的收益率变低,而同期房产市场的低迷以及PPI(工业产品出场价格指数)增速的下降,让钱又不愿意涌入房地产和实业投资,于是,以券商、信托、网贷、地下钱庄等为主导的场内外配资开始为银行存款搬家,进入股市。这是第一阶段的市场推动力,而有意无意间,监管部门并未对这种合谋配资给予任何阻碍。

当资金溢入市场,部分股票拔地而起,于是,居民的风险偏好被抬起来了。风险偏好是个很奇怪的东西,通俗的说它就是所谓“贪婪与恐惧”。它表现为,当股票连续上升时,人们冒风险的意愿大大提高,到了刀口舔血也无所谓的地步,反过来,只要这种情况逆转,人们开始赔钱,风险承受力会急剧降低,而通常这种降低的速率和上升的速率对称。

关键点在于,当风险偏好上升时,人们总得找点什么理由来解释自己的重口味,于是,本轮牛市的主题词来了:“创业和改革”。人们互相传诵,克强总理亲自抓创业,中国不转型则无中国梦,所以要有创业板之梦;人们又互相传诵,国企要改革,资本市场要改革,要有注册制,要推国际化,要容养老金,所以更会有主板改革之梦。传诵多了,人们渐渐把事情简化为:政策说,要有牛市,于是有了牛市。

而事实上,这轮牛市的天只有钱而没有官,有钱人多了,互相玩击鼓传花,就跟春节时大家在群里发接龙红包是一个道理。接龙红包游戏最终会停下来,一个原因是越发越大土豪也受不了,还有个原因就是再和谐的群里也会有拿了红包就装傻的“人渣”。

大家可能还记得,从4000点后继续连番暴涨时,证监会每星期的例行发布会上就开始讲“控制场外配资进入证券市场”的事儿;大约也就是那时候,有一天党媒大领导专门去拜访证监会研讨如何报道股市,而从此就没再吹弹过牛市要上多少的论调;更关键的是,从那时候起,新股发行速度就DUANG地提了上去。所以,政策其实一直很简单也很直接,就是4000点之上根本不想让大量资金继续涌入,于是一方面断开配资接口,一方面着手抽血降低场内人们的风险偏好。这两招,都打在了七寸上!

风险偏好一旦下降几乎是崩溃性的事件,尤其是发生在击鼓传花游戏中,迅速演变为极度的风险厌恶。有人把配资账户爆仓理解为一个股票跌到一个价位后被砍掉的单一事件,是远远没有估计到此事的严重性。配资仓集体爆发的隐含风险有两个:

第一,一个HOMS配资账户中往往有大量散户,其中一半人达到平仓线后,万一还有敞口,即会带动其他人本来不用平的账户也被打爆;第二,一旦前期有盈利的账户们开始集体提现避免损失,配资公司的总户即面临“挤兑”风险,脆弱的资金链几乎一触即溃。

而就在击哥写本文的昨天,证监会官方消息说要继续推动打击场外配资,甚至定出了明确的标准“非实名制账户”,那么,几乎可以肯定的是,此轮牛市的“天”已经变了。

人们总是需要一些冠冕堂皇的理由来做投机之事,这没关系,但不能自己骗自己说:股市要是不创新高怎么搞注册制,怎么为实体经济融资,怎么搞国企改革,怎么实现中国梦……拜托,就算再跌1000点,这些事儿哪件就不能搞了?中国各项重大经济、政治改革,都基本上是在形势严峻甚至迫不得已的情况下完成的,都等客观环境完美才启动改革的话,哪来的“摸石头论”?

国际歌唱得嘹亮,也给股民指了革命路。首先是要放弃政府救市的幻想,历史证明,救市政策就算出来也就能管用两三天;其次是诚实地面对自己面对世界,假如你参与了击鼓传花并赚了点钱,那赶紧舍弃剩余风险先出来,就当自己是抢了红包退群了,假如你没有赚到钱,那也赶紧出来,就当你在群里发了红包而不幸的是你已经被人渣包围了于是只能退群。

假如你是已经跑出来的人生赢家(渣),那么记住,千万不要随便再跑进去,等到下次你再发现市场上钱多得一塌糊涂的时候,再做考虑吧!

何处击:政策未转向,是股民的“天”变了

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